油脂下半年有望震荡后走强

1评论 2018-07-11 02:11:14 来源:中国证券报 "A股豪门"操盘术曝光!

  □中信期货 陈静

  目前来看,内外油脂市场供应过剩将在中长期压制价格,但随着四季度油脂进入消费旺季,届时价格有望企稳回升,密切关注原油价格波动。

  下半年棕榈油供需将由松趋紧。目前棕榈油产量尚未达到高峰,偏空逻辑仍在。不过,后期随着10-11月东南亚进入雨季,棕榈油将进入一年一度的减产周期,届时宽松程度才将逐渐收敛。关于棕榈油复产时间节奏,3月马来西亚雨季结束,棕榈油开始复产,5-6月因值斋月假期增多放缓油棕果收割等因素产量回落,斋月结束后,马来西亚棕榈油产量7-8月重新恢复,预计环比将上升但同比下降,因老树翻种率上升,而10月马来西亚将进入雨季,预计马来西亚棕油达到峰值后进入减产周期,且降速较出口相对快些,故将对价格长期形成提振。因此,市场供应压力三季度趋于上升但增幅有限,四季度回落,料棕榈油价格呈先震荡后升态势。

  尽管棕榈油需求回暖,但产量过剩导致棕榈油期末库存积累迅速。USDA最新数据显示,2017/2018年度全球棕榈油期末库存增加15%至1078万吨新高,库存消费比为17%,处于历史高位,将压制三季度棕榈油价格,四季度随着马来西亚进入雨季,棕榈油产量减少,库存呈下滑态势。

  2018年上半年,国内油脂库存处于历史高位,同比2017年呈现增长之势,整体供应明显高于2017年同期,其中豆油、棕油增幅明显,菜油库存处于低位。

  对于未来供应,预计三季度油脂供应将呈上升,而四季度压力或逐渐下降,主要原因包括两方面:其一,6-9月大豆到港量庞大,预计高于去年同期,伴随着压榨厂高开工,三季度油厂库存进入上升周期,四季度有望呈季节性下降趋势;其二,进口菜籽压榨利润丰厚,下半年菜籽进口量预计增加,菜籽供应有保障,三季度菜油库存随之增加。

  需求端,三季度仍是食用油消费淡季,对价格不构成支撑,四季度随节假日增多,油脂进入传统消费旺季,对价格形成提振。

  综上,在三季度,在马棕产量攀升至峰值、出口疲弱、国内油脂库存继续增加的影响下,油脂市场供过于求基本面难以改变,但不宜过分看空,因棕油产量增幅有限,预计油脂价格呈区间震荡运行。而进入四季度,在油脂进入消费旺季、外围棕榈油减产、国内油脂库存压力缓解影响相互叠加下,预计价格在三季度基础上企稳回升或形成一波趋势性游戏娱乐平台注册就送25,密切关注棕榈油减产幅度、原油价格及生柴增产能否落地。

关键词阅读:棕榈油 油脂

责任编辑:付健青 RF13564
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